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港股股价长期破发
时间:2019-02-28 13:15:18 来源:
  2014年10月9日,拉夏贝尔在港交所上市。在招股阶段,每股代价定为13.98港元,募资净额约为16亿港元。招股竣事后香港出售部门未获足额认购,不敷部门被分派至国际出售。
  拉夏贝尔云云执着于A股,或与其在港股市场遇冷有关。
  拉夏贝尔上市首日,盘中股价便一度跌破刊行价。随后在颠末了长久的下跌后,开端了震荡横盘时期,股价不停连结在14港元上下。但从2016年2月起,公司股价开端了漫漫下跌路:从2016年2月1日到7月末的6个月工夫,公司股价下跌约40%,最低跌至6.405港元(前复权)。停止本年6月20日,拉夏贝尔股价报9.51港元),仍处破发形态,公司市盈率则为7.88倍。
  别的,其股票成交量也少得不幸。据《逐日经济消息》大略统计,公司2017年以来的逐日成交金额少数在数十万港元,上百万港元的天数很少,上亿港元的仅有两个生意业务日。最极度时,某日的成交金额仅有1.53万港元。而从2017年头至6月20日的109个生意业务日,股票生意业务总金额仅有5.98亿港元。相比拟,A股很多个股单日的成交金额都不止于此。
  2014年10月9日,拉夏贝尔在港交所上市。在招股阶段,每股代价定为13.98港元,募资净额约为16亿港元。招股竣事后香港出售部门未获足额认购,不敷部门被分派至国际出售。
  值得细致的是,香港联交所信息表现,本年4月11日和12日,拉夏贝尔的第二大股东Good Factor Limited,曾以每股8港元的代价清仓了拉夏贝尔的股票,代价较其时的时价折让约14%。其两个生意业务日将持股比例从2016年8月时的27.32%降至零,套现4.64亿港元。Good Factor Limited为君联资簿本公司。
  那么,拉夏贝尔公司方面怎样对待自家股票在港股市场的体现,以及君联资源的加入缘故原由?对付《逐日经济消息》的这一题目,拉夏贝尔克日未做出回应。
  都城香港研报称,拉夏贝尔低估值的缘故原由是持股比例会合、市值小、日成交量低、行业竞争猛烈,而随着深港通的守旧以及公司A股上市进入日程,公司低估值近况无望改进。
  实地拜望
  每年要新开千家门店 拉夏贝尔同店贩卖额一连两年下滑
  每经 贾丽娟 成都市拍照报道 每经编辑 姚治宇 每经练习编辑 方芳
  都说如今是电商的期间,浩繁企业都在紧缩门店范围。但是,在电商经济大潮中,有一家公司却一连几年险些都要新开凌驾1000家门店。这便是在昨天方才过会的打扮企业拉夏贝尔。
  每每逛街的女孩们,在海内很多购物阛阓的促销地位都可以看到女装品牌拉夏贝尔(La Chapelle)的身影。这家公司,旗下有La Chapelle、Puella、Candie’s、7m 及 La Babité等多个品牌。
  拉夏贝尔业绩前几年处于高速增恒久。但从2016年开端,公司营收虽一连增长,但净利润却开端下滑,而其同店支出已一连两年下滑。为何会呈现如许的环境?2017年已过近半,其门店贩卖形态能否有改进?为一探真相,《逐日经济消息》克日走访拉夏贝尔旗下在成都的多个专营店,相识其一线门店的贩卖环境。
  “各人越来越不爱逛街”
  网购的鼓起转变了当代人的购物方法,很多打扮行业的品牌门店纷繁沦为了“试衣间”。与此同时,外洋“快时髦”品牌敏捷崛起,其线下门店每每人流如织。而海外部门打扮企业“对内斗不外网商,对外斗不外巨擘”。海内打扮企业将来生长的打破点是什么?
  2017年已寂静已往了一半。港股上市公司拉夏贝尔的门店贩卖环境又是怎样呢?
  拉夏贝尔不但在成都布局了多家门店,还在阛阓内设有专柜。6月13日半夜,《逐日经济消息》走访了拉夏贝尔位于成都市春熙路的旗舰店。在春熙路商圈及其周边,拉夏贝尔有两家大型旗舰店。某事情日中半夜分,拉夏贝尔春熙路旗舰店,仍时时有主顾进门。在视察的半个小时内,有五组主人进门,一组主人提袋出门。
  位于成都非焦点商圈的一间拉夏贝尔专卖店的导购员报告《逐日经济消息》:“本年贩卖量要差一点,同比客岁‘有点下滑’。”而东大街店的一位收银职员体现,总体来看衣服没那么好卖了,“觉得如今的人越来越不爱逛街了。”她说道。
  2014年~2016年,拉夏贝尔的门店数量仍高增长。其招股书表现,2014年为6887个,2015年为7893个,2016年为8907个,均匀以每年1000个左右的速率增长。
  到2016年,其同店支出一连降落,降幅扩展至6.4%。拉夏贝尔在2016年报中体现,2016年团体消耗市场疲软,而百货阛阓的客流一连被疾速扩张的购物中间和在线平台所分流。虽公司早已战略性地低落来自百货阛阓支出的比重,但在如今阶段仍以来自专柜的贩卖占比为主,因而整年同店贩卖团体降落。”
  数据表现,2015年起同店支出曾经开端下滑。2015年,拉夏贝尔新增了1000余个批发网点,同时公司营收和净利都获得同比增长。但“老”网点却不尽善尽美,2015年同店支出降落了3.2%。
  “同店贩卖降落是一个伤害的信号。”打扮行业独立视察人、上海良栖品牌办理无限公司总司理程伟雄对《逐日经济消息》体现,同店贩卖下滑大概反应了诸多题目:大概是产物提供链没做好,大概是团队生长没跟上,招致谋划服从比力低,坪效(每坪的面积可以产出几多业务额)降落以及库存上升。“我们看一个打扮公司的办理程度,很紧张的一个目标便是看同店增长。”
  拉夏贝尔董事会办公室方面复兴《逐日经济消息》体现,将来在一连进步批发网络范围的同时,公司将对峙同店业绩增长战略,镌汰单店绩效较低门店,提拔批发网络团体质量。
  面临市场变革,越来越多的打扮品牌开端推行“大店”形式:把统一个公司企业的诸多品牌聚集到一家店中,用更大面积、更多货色选择和体验空间来吸引消耗者。拉夏贝尔的应对方法之一也是推宽大店。现实上,拉夏贝尔比年来也接纳这一计谋,越来越多的大店开端呈现。
  在浩繁品牌同时推行“大店”历程中革故鼎新并非易事。拉夏贝尔称,将在充实思量贸易地产的将来生长趋向、本身谋划办理本领等要素的底子上推行“大店形式”:经过大面积的体验店疾速提拔品牌抽象、富厚购物体验和优化购物环境,加强公司焦点竞争力。
  聚集店和单店的贩卖额差距较大。位于成都市东大街的拉夏贝尔聚集店的伙计称,每天的贩卖额都有10万元至20万元。而另一家单店的伙计体现,近期的贩卖额每月仅20万元上下。
  门店扩张支持营收高增长
  营收的高增长源于其店肆数量标高增长。拉夏贝尔2011年批发网点为1841个,2012年为3340个,2013年增长至5384个。
  2014年时,拉夏贝尔的增长率和市场占据率数据均颇为抢眼,乃至凌驾了其时风头正劲的快时髦品牌优衣库、ZARA、H&M等。
  在拉夏贝尔2014年赴港上市的招股书表现,凭据2013年的批发额盘算,闻名的女装企业Bestseller(绫致古装)2013年的市占率到达12.6%,第二名是E-land团体,厥后即是拉夏贝尔的5.7%。而这一市占率,其时已凌驾赫基国际团体的4.8%、ZARA的3.2%、Etam的3.2%、优衣库的2.9%以及H&M的2.2%。
  仅仅两年,拉夏贝尔的营收从2011年度的18.6亿元增长至2013年度的62.25亿元,年复合增长率为82.7%;净利润由2011年度的1.23亿元增长至2013年度的4.13亿元,年复合增长率为83.3%。绝对应的是,绫致古装同期年复合增长率约为13%,ZARA约为26%,优衣库为48%。
  前瞻财产研讨院初级研讨员柯素芳对《逐日经济消息》阐发称,拉夏贝尔前几年优秀的体现,得益于其定位及特征。“拉夏贝尔定位在‘少淑装’,且接纳绝对平价计谋,而其时绝对平价的男装品牌海澜之家的增长也黑白常迅猛的。在2014年,除了优衣库在日本上市之外,还没有雷同定位的女装品牌上市公司,拉夏贝尔算比力特别的。且其时拉夏贝尔的批发网点数量远超优衣库,2014年6月拉夏贝尔批发网点数量为5671个,而优衣库中华区店肆只要374间。雷同的定位,浩繁的批发网点,使得拉夏贝尔敏捷崛起。”
  拉夏贝尔另一特征是直营。柯素芳称,绝对付其他打扮连锁企业直营与加盟并举、以加盟为主的形式,拉夏贝尔的全直营批发形式使其与大部门竞争敌手区别开来,在品牌、代价、营销、渠道等方面的办理更有用。
  同店贩卖额一连下滑
  不外,门店增长并不料味市占率的异样进步。凭据中华贸易信息中间的统计,拉夏贝尔2015年的市占率曾经滑至第四。
  店均支出金额低于同行均值
  营收高增长的同时,拉夏贝尔净利润的环境却不如人意。
  2014年至2016年,拉夏贝尔业务支出辨别为62.09亿元、74.39亿元及85.51亿元,同期净利润辨别为5.11亿元、6.58亿元及5.72亿元。可以看出,其营收一连增长,但2016年的净利润却呈现下滑,原由于何?
  拉夏贝尔在复兴的邮件中写道:“2016年度,由于遭到打扮批发市场疲软的影响,公司贩卖支出的增长有所放缓,低于时期贩卖用度与办理用度及业务本钱的增幅,致使净利润较上年度有所降落。”
  另一个体现是,拉夏贝尔产物定位于群众市场,看重产物性价比,因而公司产物均价低于偕行业其他品牌。“这两年咱家衣服的订价的确是在往下走,但是品格没有什么变革,以是性价比是很高的。”一位导购员对体现。
  就拉夏贝尔的环境来看,“平价”的定位并未带来更多的单店销量,“薄利多销”的等待并未展现,公司的店均支出金额一连几年低于同行均匀程度。以2016年为例,安正时髦店均支出金额为170万元,平静鸟店均支出也有217万元,而拉夏贝尔专柜店均支出71万元,专卖店均支出111万元。
  比年,拉夏贝尔也遭遇了困扰很多打扮企业的库请安题。拉夏贝尔的存货金额,2014年至2016年辨别为13.27亿元、17.56亿元及17.14亿元。单看数据,其2016年存货有所降落,但这重要是由于2017年新款产物尚未大范围入库。
  拉夏贝尔称,针对打扮行业较为广泛存在的存货余额较高及其涨价的危害,公司方面将经过加强库存商品的监控与办理,订定实时、公道的促销政策,完成疾速、正确的产物分配,以促进产物贩卖,有用控制存货范围及其库龄布局的增长。
  由此,拉夏贝尔2014年至2016年的存货涨价预备辨别为2.43亿元、2.89亿元及2.69亿元,计提比例约在14%上下。而女装行业上市公司的均匀计提比例在22%左右。公司称,公司存货涨价计提比例低于行业女装公司的均匀程度,重要是由于公管库存商品的库龄布局较近(新)。
 

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